[ 實戰 ] 5/16選擇權之低風險買法

5/16已經是結算前一天了，這一天，獲利了結的、吃了歸零糕的，很多人都出場了，很多人都轉艙到七月份去繼續奮鬥，不論是期指或是選擇權，可能只有穩賺的莊家還會繼續持有到結算，這時候，我卻思考著怎樣做買方的佈局，請看以下操作說明。


環境條件：
2007/5/16 大盤指數：7988，期貨指數：7991，次日的開盤前15分鐘，由大盤指數來決定出此月份結算點。

7900C價格：91
8000P價格：14

我們來看一下一般人的玩法，很單純的買CALL或PUT而已

如果看多，就會買CALL，如果買進一口7900C，時間價值：3，隔天開高3點以上可開始獲利，最多損失91點。

如果看空，就會買PUT，如果買進一口8000P，時間價值：14，隔天開低14點以上可開始獲利，最多損失26點。


然而，我知道一般人大多挑選價外選擇權來買進，但是我挑這個履約價來買進，是因為隔天就結算了，要開高或開低有逼百點以上的機會實在是非常的低，所以最後一天是挑選價平或是價內一檔買進比較恰當。接下來，我們來看一下我所挑選的組合：


如果看多，就會買進一口8000P，加上做多一口期貨於7991，時間價值：14，隔天開高29點以上可開始獲利，最多損失17點。

如果看空，就會買進一口7900C，加上做空一口期貨於7991，時間價值：3，隔天開低91點以上可開始獲利，最多損失0點。


經過與期貨的組合之後，雖然我們因此提高了獲利的條件，但是我們將最大損失大幅的降低了，也就是風險大幅的降低，但是我們觀察一下兩個組合當中，第二個組合雖然已經近乎零風險套利，但是要讓大盤開低91點以上並結算，機會實在太低，有很高的機會你會浪費手續費罷了，所以，第一種組合將是本月的上上之選，單日的以小博大的絕佳組合。這個不會是事後諸葛亮，下個月，我們會繼續幫大家分析，並且在結算前一天就貼出來的。

備註一：以上並不包含手續費與稅，請自行考慮進去。
備註二：以上是收盤的點，盤中當然有些變化，我通常會選擇現貨收盤之後期貨收盤之前來佈局，佈局的損益總點位就會跟上面差不多了。