[ 觀盤思考 ] 次級房貸風暴過後

就在台股上攻萬點之際，美國爆發的次級房貸風暴震撼了全球股市！各地災情慘重，台股更是分兩階段的急速殺盤重挫各10％，一共下修了2000點，從9800點一路跌回了8000點大關才止跌。台股也從期待、興奮、熱切、樂觀的看上萬點甚至一萬兩千點到後來快速的變成了保守、悲傷、苦悶，不過，暫時沒有什麼人看台股會跌破7000點的。

這波上攻萬點，是經濟轉好了嗎？我不這麼認為，油價上漲，物價、房價上漲，利率也走揚，但是薪水卻沒有跟著漲，為何薪水沒有漲？公司賺的沒有比較多，薪水為何要調漲，甚至現在初入社會的新鮮人的起薪逐年降低，您的公司現在賺得比往年多很多嗎？您分紅比前幾年都多嗎？或許房仲業可能有，但我想，不少人答案是否定的。尤其電子業普遍是沒有的（很多反而虧損中）
那麼大盤何來的動力上攻萬點呢？

資金行情

過多的資金在市場遊走，外國資金更是不斷湧入，房市股市一片榮景，真的有這麼好嗎？房價飆漲，投資客增加，想買房子來住的比例偏低，大多想買來住的反而買不起，買來投資者居多，於是房價在投資客的哄抬炒作之下，轉手就讓價格翻升，然而這些投資客大多是以融資的方式，貸款購屋，一轉手就可能獲利數倍，吸引了越來越多的散戶進場炒作，房價越飆越高，借錢的人也越來越多，被借貸的資金也越來越龐大。銀行所面對的客戶，由於是進行房地產投資，當行情熱的時候，自然不用擔心，然而，由於過多投資客投入市場，營造了過度的房市繁榮假象，房屋的供已經過於求，房價過度的飆高讓真正想買屋的人買不起，新屋不是在投資客的手上，就是空屋待售。日子一久，投資客不但沒有獲利，還需要繳交可觀的利息給銀行，當利率往上竄升，還款壓力增加，一股風暴就偷偷的在形成。

在美國，信用不佳或是還款能力較差的人，銀行仍大肆的放款以賺取高額的利息，由於不重視風險，放款成數過高，一段時間下來，債務人終於還不出錢來，爆發金融業的資金流動缺口（跟台灣的信用卡發卡過度管控不良類似）。於是呆帳所引發的，是銀行倒閉或是退出這個業務，這對銀行業的打擊甚大，負面效應連鎖的影響著以次級房貸為標的物的基金。基金所面對的是突然間的大幅虧損，投資人贖回，銀行類股的股價也崩落，整個股市終究全面性因為次級房貸風暴而重挫。

台灣這波上漲我也歸類為資金行情，而利率走揚，房價高漲，當購屋需求不再那麼強勁，投資客同樣也面對了還款壓力，銀行可能也將面對資金缺口，所以，雖然目前台股逐漸回穩（畢竟在短時間內下殺了兩千點，應該不至於在有更大的殺盤），但，當台股反彈上去，再度燃起投資人對於攻克萬點的信心之際（可能在11月），我覺得，該小心過高的房價，過多的空屋，升高的利率所帶來的房市崩盤或修正，除非景氣能整體的全面性的在體質上改善之後有顯著的提升，否則台股可能向下的機會很大，請各位屆時小心了。